《聪明的投资者》第四版介绍
本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年）美国经济学家和投资思想家，投资大师， “现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。
彼得林奇的成功投资（千禧完整版）.doc
千禧版序言 我写作本书的目的是为了鼓励个人投资者的信心，并向他们提供基本的投资知识。谁能想到这本书后来竟然会重印30 次而且销量超过100 万册呢？尽管最新的2000年千禧版与第l 版相距已有11 年之久，但我仍然坚信，那些帮助我在富达麦哲伦基金(Fidelity Magellan Fund)取得成功的投资理念仍然适用于如今的股票投资。 从1989 年《彼得林奇的成功投资》一书出版上市以来到如今的2000 年这11年的岁月实在让我感慨万千。1990年5月，我离开了麦哲伦基金，当时的评论人士认为我此时离开股市真是聪明之举，当时他们都认为大牛市崩溃已经危在旦夕，因此他们祝贺我选择正确的时机安然脱身。当时看起来这些悲观人士看空后市是理所当然的，那时美国的大银行都迅速陷入资不抵债的困境，有几家银行不得不最终破产倒闭。当战争的阴云笼罩在伊拉克的上空时，股市开始下跌。随着战争爆发，股市经历了近年来最严重的一次大跌，但是当战争取得胜利后，银行系统转危为安，股市开始迅速反弹。 超级大反弹！从1990 年10 月以来，道琼斯指数从2400点一路攀升到了11000点，涨幅高达4倍以上，这是20世纪股市最牛的10年。l989年只有32％的美国家庭持有股票或者共同基金，如今这一比例已经接近50％。整个股市已经创造了25万亿美元的新财富，不论是在城市还是在乡村，一幕幕股市发财致富的奇迹正在上演。如果长此以往，就会有人借鉴过去那本畅销书《隔壁的百万富翁》来写一本《隔壁的亿万富翁》。 在这些新财富中投资于共同基金的有4万亿美元之巨，而在1989年投资于共同基金的资金仅有0.275 万亿美元。由于我本人管理着一家基金，所以潮水般涌来的资金对我们这些基金管理人来说当然是再好不过了，但这一现象肯定也同时说明许多业余投资者在选股方面表现得不尽如人意。如果在这个行情最好的大牛市中，业余投资者自己选股的投资业绩非常出色的话，他们怎么会把资金从股票投资转移到基金投资上来呢？也许本书所阐述的投资理念可以将那些在选股上陷入迷途的投资者引上一条正确的投资成功之路上来。 从麦哲伦基金管理公司辞职后，我从一位机构投资者转变成一位个人投资者。在慈善事业方面，我提供奖学金资助所有信仰宗教的贫民区孩子进入波士顿天主教学校读书。此外，我还在富达基金公司兼职，担任基金托管人以及年轻研究分析人员的顾问和培训老师。最近我的空闲时间至少增加了30倍，这使我能够有更多的时间陪伴我的家人，在家里享受天伦之乐，或者一起去国外旅游。 对我个人的事情已经说得够多了，现在让我们回到我最感兴趣的话题上来：股票。从1982 年8月的大牛市行情开始，道琼斯指数上涨了l5 倍，我们目睹了美国有史以来股市最大的上涨幅度，用林奇的话来说整个股市成了一只上涨了l5 倍的“15倍股”(fifteenbagger)。各种成功的公司股票上涨l5 倍对我来说早已是司空见惯，但是股市整体上涨l5 倍实在让我目瞪口呆。想想看：从1929～1982年，道琼斯指数只不过上涨了4 倍，也就是说经历了半个多世纪才从248 点上升到l046 点!此后股价上涨得越来越快也越来越高。道琼斯指数从2500 点到5000点上涨了l 倍用了8.33 年的时间，而从5000 彼得·林奇的成功投资 点到l0 000 点上涨1 倍仅仅只用了3 年时间。从1995～1999 年，我们见到了一次史无前例的牛市行情：连续5 年股票投资收益率都在20％以上，而在以前市场从未有过连续两年以上股票投资收益率超过20％的记录。 20 世纪70 年代初期我第一次掌舵麦哲伦基金时，正值股市低迷时期，当时无论哪一方都难以想象，华尔街有史以来最牛的大牛市行情会让其信奉者盈利如此之巨，同时也让其怀疑者损失如此之巨。那时在股市的低点，那些严重受挫的投资者不得不一再提醒自己熊市不可能永远持续下去，这些投资考必须耐心持有股票和共同基金长达l5 年之久，才能等到道琼斯指数和其他指数重新回到20 世纪60年代中期的水平。现在我们也应该提醒自己牛市也 不会永远持续下去，在熊市和牛市这两种市场走势中投资者都需要有足够的耐心。 在本书中我谈到，l984 年AT&T 公司(美国电话电报公司)的分拆也许是那个时代股市最重要的发展动力，现在则是互联网(Internet)。迄今为止，可以说我已经完全错过了互联网的投资机遇，这主要是由于一直以来我都是技术恐惧者(technophobic)。我个人的经验表明，一个投资者要想获得成功并不需要赶潮流。事实上，我所知道的绝大多数伟大的投资者(首当其冲的就是沃伦巴菲特)都是技术恐惧者。他们从来不会购买自己不了解其业务的公司股票， 彼得·林奇的成功投资 我也同样如此。我了解Dunkin’s Donuts 甜甜圈公司和克莱斯勒汽车公司的情况，这就是这两只股票出现在我的投资组合中的原因。我了解银行，储蓄和贷款协会(b
彼得·林奇的成功投资
作者: 彼得·林奇 约翰·罗瑟查尔德 译者: 刘建位 徐晓杰
彼得.林奇的成功投资（珍藏版），ISBN：9787111302490，作者：（美）林奇，（美）罗瑟查尔德 著，刘建位，徐晓杰 译
Active Value Investing
A strategy to profit when markets are range bound–which is half of the time One of the most significant challenges facing today’s active investor is how to make money during the times when markets are going nowhere. Bookshelves are groaning under 彼得·林奇的成功投资 the weight of titles written on investment strategy in bull markets, but there is little guidance on how to invest .
A strategy to 彼得·林奇的成功投资 profit when markets are range bound–which is half of the time One of the most significant challenges facing today’s active investor is how to make money during the times when markets are going nowhere. Bookshelves are groaning under the weight of titles written on investment strategy in bull markets, but there is little guidance on how to invest in range bound markets. In this book, author and respected investment portfolio manager Vitaliy Katsenelson makes a convincing case for range-bound market conditions and offers readers a practical strategy for proactive investing that improves profits. This guide provides investors with the know-how to modify the traditional, fundamentally driven strategies that 彼得·林奇的成功投资 彼得·林奇的成功投资 they have become so accustomed to using in bull markets, so that they can work in range bound 彼得·林奇的成功投资 markets. It offers new approaches to 彼得·林奇的成功投资 彼得·林奇的成功投资 margin of safety and presents terrific insights into buy and sell disciplines, international investing, "Quality, Valuation, and Growth" framework, and much more. Vitaliy 彼得·林奇的成功投资 Katsenelson, CFA (Denver, CO) has been involved with the investment industry since 1994. He is a portfolio manager with Investment Management Associates where he co-manages institutional and personal assets utilizing fundamental analysis. Katsenelson is a member 彼得·林奇的成功投资 of the CFA Institute, has served on the board of CFA Society of Colorado, and is also on the board of Retirement Investment Institute. Vitaliy 彼得·彼得·林奇的成功投资 林奇的成功投资 is an adjunct faculty member at the University of Colorado at Denver - Graduate School of Business. He is also a regular contributor to the Financial Times, The Motley Fool, and Minyanville.com.
Vitaliy N. Katsenelson, CFA, has been involved with the investment industry since 1994. He is a portfolio manager with Investment Management Associates, where he comanages institutional and personal assets utilizing fundamental analysis. He 彼得·林奇的成功投资 is also an adjunct faculty 彼得·林奇的成功投资 member at the University of Colorado at Denver, Graduate School of Business. Katsenelson is a regular contributo.
Vitaliy N. Katsenelson, CFA, has been involved with the investment industry since 1994. He is a portfolio manager with Investment Management Associates, where he comanages institutional and personal assets utilizing fundamental analysis. He is also an adjunct faculty member at the University 彼得·林奇的成功投资 of Colorado at Denver, Graduate School of Business. Katsenelson is a regular contributor to the Financial Times, MarketWatch from Dow Jones, and Minyanville.com. He is a CFA charter holder, member of CFA Institute, has served on the boards of the CFA Society of Colorado, and is currently on the board of Retirement Investment Institute. Katsenelson received both his bachelor of science and his master of 彼得·林奇的成功投资 science in finance from the University of Colorado at Denver, where he graduated cum laude. To read articles Katsenelson has written over the years.