期权合约到期，新手該如何投資

看淡期貨後市，但又不是過度看淡, 一般的看法是牛皮偏淡居多，當期權被行使時必須以行使價出售期貨。
利潤：期貨價格下跌時獲利，最大利潤為收取的期權金
虧損：當期貨價格上升時虧損，潛在虧損無限

期权合约到期

對沖

套戥

槓桿

於交易所買賣之期貨為期貨合約，屬標準化合約

按交易所訂立的時間、價格、規則買入賣出相關資產

由買賣雙方所簽訂於未來指定時間及價格買入賣出相關資產

恒生指數上升至29000點	恒生指數下跌至27000點
客戶賺取 (29000-28000) x $50 = $50,000 戶口結餘 $150,000 + $50,000 = $200,000	客戶虧損 (27000-28000) x $50 = -$50,000 戶口結餘 $150,000 - $50,000 = $100,000

期权合约到期

道瓊斯工業平均指數上升至31000點	道瓊斯工業平均指數下跌至29000點
客戶虧損 (30000-31000) x US$5 = -US$5,000 戶口結餘 US$20,000 - US$5,000 = US$15,000	客戶賺取 (30000-29000) x US$5 = US$5,000 戶口結餘 US$20,000 + US$5,000 = US$25,000

黃金價格上升至1730.5點	黃金價格下跌至1693.6點
客戶賺取 (1730.5 - 1700) x 10 x US$10 = US$3,050 戶口結餘 US$20,000 + US$3,050 期权合约到期 = US$23,050	客戶虧損 (1693.6-1700) x 10 x US$10 = -US$640 戶口結餘 US$20,000 - US$640 = US$19,360

以保證金方式買賣 (槓桿效應)

鎖倉

相關術語

根據上述恒生指數期貨例子，維持按金水平為 $121,296 x 80% = $97,037。當恒生指數走勢與期貨產品相反，根據上述恒生指數期貨例子，恒生指數下跌導致客戶持有期貨產品資產值下跌至$97,期权合约到期期权合约到期 037以下，客戶需要自行增加戶口資金，令該期貨產品資產值回到基本保證金水平(100%)或以上。如客戶未能增加戶口資金，只能自行平倉，實現虧損。

強制平倉風險

戶口負結餘之風險

客戶持倉過夜，根據上述恒生指數期貨例子，翌日恒生指數出現裂口式下跌至24500，本公司於開市時即時進行強制平倉，客戶虧損：(24500 – 28000) x 50 = -$175,000

客戶戶口將會因上述產品的虧損而導至負結余：$150,000 - $175,000 = -$25,000

槓桿風險

商品價格波動風險

期權的4個方向

認購期權（CALL）

看好期貨後市，有權在到期日以行使價買入期貨。
利潤：期貨價格上升時獲利，潛在利潤無限
虧損：當期貨價格下跌時虧損，最大虧損為付出的期權金

看淡期貨後市，有權在到期日行使價沽出期貨
利潤：期貨價格下跌時獲利，潛在利潤極大
虧損：當期貨價格上升時虧損，最大虧損為付出期權金

看好期貨後市，但又不是過度看好, 一般的看法是牛皮偏好居多，當期權被行使時必須以行使價買入期貨。
利潤：期貨價格上升時獲利，最大利潤為收取的期權金
虧損：當期貨價格下跌時虧損，潛在虧損極大

客戶買入一張騰訊(700.hk)的認購期權(下月)，正股現價為$657，行使價為$680，期權價格為$21.66，合約單位為100股，客戶需要繳付的期權金為$21.66 x 100 = $2,166

到期前某一天下午3時，正股市價為 $720，客戶行使認購權利以$68,000買入100股騰訊(700.hk)正股，交易款項會於下一個交易日於戶口中扣除，100股騰訊(700.hk)正股亦會於同日匯入客戶的股票期權戶口。客戶帳面盈利為 ($720 - $680 - $21.66) x 100 = $1,834

客戶沽出一張騰訊(700.hk)的認購期權(下月)，正股現價為$657，行使價為$680，期權價格為$21.66，合約單位為100股，客戶收取期權金為$21.66 x 100 = $2,166，同時繳付按金$7,659

到期前某一天下午3時，正股市價為 $720，交易對手行使認購權利，客戶需要以$68,000沽出100股騰訊(700.hk)期权合约到期正股給交易對手。交易款項會於下一個交易日匯入客戶的股票期權戶口，100股騰訊(700.hk)正股亦會於同日被提取。以當天市價計算，客戶實際虧損為 ($680 - $720 + $21.66) x 100 = -$1,834

客戶買入一張恒生指數的認購期權(下月)，恒生指數為29203點，行使價為30000點，期權價格為342點，合約單位為1張恒生指數期貨，客戶需要繳付的期權金為342點 x $50 = $17,100

到期日當天，恒生指數為30800點，客戶行使認購權利，理論上以30000點買入1張現價為30800點恒生指數期貨，實際上以現金結算，客戶實際盈利為 (30800 - 30000 + 342) x $50 = $22,900

客戶沽出一張恒生指數的認購期權(下月)，恒生指數為29203點，行使價為30000點，期權價格為342點，合約單位為1張恒生指數期貨，客戶收到期權金為342點期权合约到期 x $50 = $17,100，同時繳付按金$66,659

到期日當天，恒生指數為30800點，交易對手行使認購權利，客戶理論上以30000點沽出1張現價為30800點恒生指數期貨，實際上以現金結算，客戶實際盈利為 (30000 - 30800 + 342) x $50 = -$22,900

客戶買入一張輕質低硫原油的認購期權(OCL)(下月)，標的物輕質低硫原油期貨(CL)(下月)價格為US$61.09，行使價為US$65，期權價格為US$1.49，合約單位為1張標的物輕質低硫原油期貨(CL)(下月)，客戶需要繳付的期權金為US$1.49 x 1000 = US$1,490

到期日當天，輕質低硫原油期貨(CL)期权合约到期期权合约到期為US$68，客戶行使認購權利，以US$65點買入1張現價為US$68輕質低硫原油期貨(CL)，再於網上平倉，客戶實際盈利為 US$(68 期权合约到期 - 65 - 1.49) x 1000 = US$1,510

客戶沽出一張輕質低硫原油的認購期權(OCL)(下月)，標的物輕質低硫原油期貨(CL)(下月)價格為US$61.09，行使價為US$65，期權價格為US$1.49，合約單位為1張標的物輕質低硫原油期貨(CL)(下月)，客戶收到期權金為US$1.49 x 1000 = US$1,490，同時繳付按金US$5,908

到期日當天，輕質低硫原油期貨(CL)為US$68，交易對手行使認購權利，客戶以US$65沽出1張現價為US$68輕質低硫原油期貨(CL)，再於網上平倉，客戶實際虧損為 US$(65 - 68 + 1.49) x 1000 = -US$1,510